金价破千后不可盲目猜顶(2)

金价破千后不可盲目猜顶

金价能否站稳千元关口?

现在投资者比较关心的问题是，此轮行情金价能否突破1032美元的前期高点，能否在1000美元关口上方站稳。从价格走势看，这一波中期上涨与前几次比较相似，都是经过充分盘整后持续拉升，在1000美元上下遇到强劲阻力。不过，当前黄金市场所处的基本面环境和技术面特点与前几次都有所不同，此次有效突破千元关口并在上方站稳的可能性更大。

尽管全球经济仍处于通缩环境中，但市场的通胀预期越来越强烈。许多著名经济学家也表示，全球面临新一轮通胀危险，现在是买入商品以对抗通胀的时候了。近期诸多经济数据显示，美国经济正在逐步摆脱最坏的状况，但二次探底的风险仍然很大。比如8月份美国非农就业人数减少21.6万人，比前几个月的降幅进一步缩小，但市场预期似乎过高，美元在数据公布后大幅下挫，美元指数跌破关键支撑位。预计美联储低利率周期的持续时间将超出预期。而美联储维持低利率环境的结果就是美元持续贬值风险加大。

上世纪五十年代以来，美国历次经济萧条后基本上都是V形复苏，唯一的一次例外是八十年代初期呈现的W形走势。而当时源于投资疲软的二次探底正是美联储宽松货币政策的结果。现阶段，投资与基准利率间仍保持高度的负相关性，货币政策将通过投资领域影响经济走势。美联储主席伯南克多次提到美联储将在相当长的时间内保持宽松货币政策。鉴于当前美国经济存在的二次探底的风险，以及美联储致力于提高货币政策的透明度，美联储在未来可预见的相当一段时间内维持低利率是一种合理的判断。

也有人说，如果美国经济能够持续复苏将增加实体经济领域的投资回报，相关市场将吸引更多资金进入，从而提高市场对美元的需求，对美元来说是利好因素。这种情况当然可能出现，但历史上也不乏美元在经济复苏过程中贬值的情况。关键在于过剩的流动性能否被经济规模扩大的部分所消化。现在看来，通胀预期带来的贬值风险还是更大一些。因此，低利率环境使美元有可能进入新的下降通道。技术面上，我们已经非常清晰地看到了这种可能性，如下图所示，美元指数在9月初已经明确跌破了2008年年底和2009年8月份的低点，而这个水平本来是要构筑一个双底形态的。同时，多次起到重要支撑作用的72。周均线早前也已经被清晰突破，从而进一步打开了下方运行空间。短期内美元将难以构筑有效的底部，包括黄金在内的商品市场在有限的整理区间内消化前期涨幅，为下一步拉升夯实基础。

正如前面所提到的，此次破千的时间恰好在实物黄金需求相对旺盛的第三季度末，未来有望受需求因素推动维持强势上涨格局。从技术面看，与美元跌破重要支撑位相对应的是，金价已经在9月初突破了2008年s月份以后的整理形态，也就是下图中三角形的上边线。如果9月份金价的回调幅度有限，测试该趋势线